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（来源：企业上市法商研究）
港交所最新消息显示，5月8日广东天农集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，招商证券国际为独家保荐人。这是这家"清远鸡王"第四次冲IPO，也是继其于2025年10月30日递表失效后第二次递表港交所。
一只"清远鸡"撑起42亿营收
天农食品2025年全年收入达42.61亿元，尽管相较2024年的47.76亿元有所回落，但在农牧业周期波动中仍保持稳健体量。
公司的业务版图呈现"双轮驱动"格局：
清远鸡——品牌护城河。 作为国家级地理标志产品，天农食品在清远鸡赛道拥有绝对统治力。弗若斯特沙利文报告显示，按出栏量计算，公司连续多年为中国规模最大的清远鸡提供商，2024年市场份额高达59.3%，超过行业内其他所有竞争对手的总和；2025年这一比例进一步提升至65.3%。 在广东省黄羽肉鸡提供商中，天农仅次于温氏股份，形成"北有温氏、南有天农"的竞争态势。
生猪——现金牛业务。 虽然清远鸡是品牌名片，但生猪才是收入支柱。2023年至2025年，生猪销售额分别占总收入的61.6%、67.1%及62.4%。 按营收计，公司2024年在中国西南部生猪养殖企业中排名第八，单头生猪毛利更跻身全国规模化养殖企业第二。
博士夫妻创业，22年构建全产业链
天农集团的故事始于2003年。动物营养学博士张正芬与丈夫肖文清辞去高管职务，回到家乡清远创业，决心挽救濒临灭绝的纯种清远鸡。
招股书显示，天农食品在香港上市前的股东架构中，肖文清先生、张正芬博士夫妇，直接及间接控制约52.28%的投票权。
2005年，公司正式接管国家级清远麻鸡原种保种场，通过科研攻关将鸡群成活率从50%-60%提升至96%-99%，日产蛋率从30%提升至80%。
经过22年发展，天农已构建起覆盖育种、良种繁育、生态养殖、饲料生产、屠宰加工、品牌营销的垂直一体化全产业链。截至2025年6月，公司拥有4间饲料厂、16家鸡场、52家猪场及1家屠宰场，并采用"自营农场+家庭农场"并行的轻资产模式，2023年至2025年分别向合作农户支付养殖费用3.04亿元、3.70亿元和3.77亿元。
管理层方面，天农食品董事会由9名董事组成，包括：
5名执行董事：
肖文清先生(曾用名尹平安)(董事会主席)(张正芬博士的配偶)；
张正芬博士(董事会副主席、总裁)；
张大立先生(副总裁)(张正芬博士的侄子)；
邓旭清先生(副总裁)；
Zhang Pengfei先生(曾用名张高源)(董事会主席助理)(张正芬博士、肖文清的儿子)；
1名非执行董事：
张远华先生(华天隆物流、华天隆经贸董事长)；
3名独立非执行董:
罗绪刚先生(扬州大学研究员)；
龚凯颂先生(中山大学会计学副教授)；
高雯女士(广东信达律师事务所律师)；
除执行董事外，高管包括：
张永先生(副总裁)(张正芬博士的侄子)；
杜旭涛先生(副总裁、董事会秘书、联席公司秘书)；
吴桂芳女士(财务负责人)。
监事会：
韦壮立先生(行政总监)；
高明超先生(家禽事业部高级总监)；
陈燕萍女士(总裁办公室分析师)；
四冲IPO：上市之路为何如此坎坷？
天农集团的上市之路，可谓一波三折：
业绩波动或是其IPO的最大挑战。 农牧业固有的周期性使公司财务表现起伏剧烈：
招股书显示，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年，天农食品的营业收入分别人民币39.52亿、35.96亿、47.76亿和22.21亿元，相应的净利润分别为人民币3.41亿、-6.69亿、8.90亿和1.27亿元。
2023年和2025年正值猪价低迷周期，全行业深陷亏损。2026年一季度，全国外三元生猪均价低至9.4元/公斤，同比降幅达30%，行业遭遇价格暴跌与饲料成本高位运行的双重挤压。
经调整净利润口径更能反映实质经营状况：2023年亏损3.83亿元，2024年盈利6.15亿元，2025年利润收窄至1.28亿元。
投资看点与风险警示
核心看点：
潜在风险：
简评
天农食品的IPO故事，是中国特色农业规模化进化的缩影。一只地方土鸡，通过种质保护、科研育种和全产业链运营，成长为年入42亿的细分赛道王者。但在猪周期的惊涛骇浪中，"清远鸡王"能否借助资本力量穿越周期、实现从"地方特产"到"国民品牌"的跃迁，资本市场正在等待答案。
（素材来源：公司公告、IPO合规智库等网络公开信息）
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